更新时间：2025-4-12 9:28:54
稳定币本该是加密世界的避风港，但sUSD的持续脱锚却让投资者绷紧了神经。2025年4月9日，Synthetix生态的核心稳定币sUSD价格跌至0.8388美元，较1美元锚定值偏离超16%，这场长达20多天的贬值风暴不仅暴露了机制转型的阵痛，更让市场陷入两难!
![sUSD脱锚16%：Synthetix机制调整引发危机[多图]图片1](https://img.iapp323.com/img2025/4/12/9/20250412S81744144.jpg)
sUSD 稳定币脱锚16%：机制砸锅，还是抄底良机?
synthetix 生态的核心稳定币sUSD 近期深陷脱锚泥潭。截至2025 年4 月9 日，其价格跌至约0.8388 美元，与1 美元的理论锚定值偏离超过16%，引发市场高度关注。这场危机自3 月20 日发端，已持续20 多天，且脱锚幅度持续扩大。与此同时，Synthetix 原生代币SNX 却逆势上涨，单日涨幅达7.5%，呈现出复杂的市场情绪。 Synthetix 创办人Kain Warwick(@kaiynne)将脱锚归因于机制调整的过渡期阵痛，并透露协议已出售90% 的ETH 部位并加仓SNX 以应对。
![sUSD脱锚16%：Synthetix机制调整引发危机[多图]图片2](https://img.iapp323.com/img2025/4/12/9/20250412S09358965.jpg)
事件始末：脱锚的渐进式恶化
sUSD 的脱锚并非一夜之间发生。 2025 年3 月20 日，其价格首次出现微幅偏离，最初未引起广泛警惕。然而，随着时间推移，波动逐渐演变为趋势性下跌。
到了4 月9 日，CoinMarketCap 资料显示，sUSD 报价已低至0.8388 美元，较锚定值跌去16% 以上。这场持续20 多天的脱锚，不仅时间跨度超出预期，幅度也远超市场对稳定币的常规容忍范围，显示出问题的深层复杂性。
![sUSD脱锚16%：Synthetix机制调整引发危机[多图]图片3](https://img.iapp323.com/img2025/4/12/9/20250412S47712159.jpg)
Kain Warwick 在X 平台上对此作出解释，称脱锚是SIP-420 提案实施的预期副作用。该提案旨在通过引入集中化债务池(即「420 Pool」)优化SNX 质押机制和资本效率，但新旧机制的交替导致sUSD 的锚定修复能力暂时失灵。他直言，在当前阶段，「没有激励让使用者购买sUSD 偿还债务」，供需失衡成为价格下跌的直接推手。此外，协议出售90% 的ETH 部位并加仓SNX 的策略，虽意在强化内部支撑，却可能削弱了系统的流动性和外部稳定基础，为市场增添了更多不确定性。
